澳客网靠谱吗·繁荣假象走到尽头 腾邦国际模式遭市场抛弃

     时间:[ 2020-01-11 17:11:40 ]   浏览:[ 1344 ]次

澳客网靠谱吗·繁荣假象走到尽头 腾邦国际模式遭市场抛弃

澳客网靠谱吗,繁荣假象走到尽头,腾邦国际模式遭市场抛弃

原创: 富凯财经 

作者|蓝月

富凯摘要

上市7年,腾邦国际高举并购大旗,频繁外延收购,以此来提升业绩。如今,公司现金流持续恶化,同时面临质押风险,不得不引入战投。

停牌一个半月后,腾邦国际收购九州风行却最终告吹。上市7年来,公司不断通过外延并购来提升业绩,仅去年就收购了8家旅游公司。然而,并购虽然提振了公司业绩,但是却使得公司资产负债率不断攀升、现金流持续恶化。为了实现外延扩张,大股东和实控人又不断质押股份,导致平仓风险剧增。如今,为了缓解资金紧张,公司无奈之下只有引入战投。

上市以来频繁并购

11月27日晚间,腾邦国际宣布终止筹划收购北京九州风行旅游股份公司重大资产重组。这意味着公司筹划了4个月的收购最终告吹。

资料显示,腾邦国际2011年2月15日登陆创业板,公司以航空客运销售代理业务为主,并提供酒店预订、商旅管理和旅游度假等服务。  

以机票代理业务起家的腾邦国际,近年来通过外延收购布局全产业链。根据公司官网,公司业务涵盖旅游度假、航空运营、商旅管理、金融服务四大板块。公司的愿景是成为世界最大的旅游集团之一。

由于机票代理业务空间有限,腾邦国际自2014年便开始布局旅游行业,频繁收购旅游公司。

仅仅在去年,腾邦国际就新收购了北京捷达国旅、深圳喜游国旅、TMA主体及其子公司、兰州腾邦国旅、成都爱飞国旅、重庆小鸟集合国旅、上海腾邦国旅、北京华欣竹旅等8家公司,并对深圳市腾邦差旅、腾邦旅游集团进行增资。公司资本动作之多,令人眼花缭乱。

今年7月,腾邦国际宣布收购九州风行;10月,公司又宣布拟收购巧趣文化旅游60%的股权。

腾邦国际在金融业务也颇有布局,目前公司是金融牌照最为完善的旅游龙头。早在2014年,公司就涉足P2P网贷业务。去年,腾邦国际为小额贷公司融易行增资两亿元。

去年,腾邦国际为小额贷公司融易行增资2亿元。公司去年年报显示,其金融业务业绩增长主要依靠小额贷贡献,小额贷收入增长28%,业绩增长39%。今年上半年,公司金融业务收入大增56%,达2.77亿元,毛利率高达54%。

由于外延并购,腾邦国际最近几年业绩持续增长。2014年至2017年,公司净利润分别为1.23亿元、1.46亿元、1.78亿元、2.84亿元,同比分别增长42.7%、17.2%、22.5%和59.1%。

业绩的增长使得公司股票一度备受追捧。2014年和2015年,腾邦国际曾经是光彩耀人的大牛股,分别大涨80%和145%。然而,自2016年以来,公司股价持续疲弱,目前股价仅为三年前高点的一成多,可以说跌成了零头。

质押高企现金流不佳

频繁的并购无疑是一把双刃剑,一方面给公司利润带来增长,另一方面也让公司资金面趋紧。

尽管公司最近几年净利润一直维持增长,然而进入2018年,在融资难、股价低迷等不利环境下,高速奔跑的腾邦国际开始面临股权质押高企、现金流恶化等问题。

截至三季度末,腾邦国际已有3.49亿股被质押,占公司前十大股东所持股数的63.76%。其中,控股股东腾邦集团累计质押1.38亿股,占其持有公司股份的77.88%,占公司总股本的22.37%。实际控制人钟百胜累计质押1426.89万股,占其持有股份数的100%。

此外,公司副董事长段乃琦今年9月直接质押了其所持有的全部股份1378.79万股,为非关联方担保。

由于公司今年股价迭创新低,一旦股价继续大跌,大股东持股将面临平仓风险。

除了质押风险,公司现金流也不乐观。数据显示,2016年底腾邦国际每股经营现金流还有0.36元,去年底该数据就转正为负,变为-0.31元,而到了今年三季度末,每股经营现金流更是变为-2.07元。此外,公司投资活动产生的现金流量净额也从2009年开始就一直为负。截至今年上半年,投资活动产生的现金流量净额为-2.68亿元。由此可见,公司的现金流状况持续恶化。

此外,公司三季度末的资产负债率高达64.65%,相比去年底的58.68%有所上升,而2013年公司的资产负债率仅17.98%。由此不难看出,持续的并购使得公司负债高企。

或许是为了缓解公司的资金紧张,腾邦国际不得不引入战投。10月15日午间,公司发布停牌公告称,公司与深圳市福田投资控股有限公司签署了《战略入股意向协议》,福田投控拟通过适当方式持有腾邦国际股份,成为其重要战略股东,并探讨成为第一大股东的可能性。

并购是把双刃剑,一方面能快速的提升利润,但一旦并购公司业绩不达预期,又会成为利润的大杀器。或许,投资者也希望腾邦国际能停下收购的脚步,练好内功,扎实发展。



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